阿里为什么不在A股上市？ memorex 2014年09月29日
Managershare：阿里巴巴集团于美国时间9月19日在纽约证券交易所上市，股价创新高，马云成首富，媒体沸腾，投资圈兴奋，全球瞩目中国互联网。唯一不爽的是A股。为什么阿里竟然不远万里跑到美国去上市，不给中国投资者分享被淘宝网“搜刮”掉工资卡后“回点儿血”的机会？除了资本制度的考虑，本文认为阿里选择海外上市的根本原因在于其资本结构的特殊性，使其最终放弃了了A股上市的可能性。
这是常见的新闻标题——“阿里巴巴如日中天 中国散户望股兴叹”，说一位上海的大妈这样看待此问题：“中国人不能投资中国公司的股票，这真让人有点想不通。”
其实，在这场话语狂欢中，很多人都没搞清一些基本概念。第一，阿里巴巴集团是一家做中国业务的外资企业，注册地在开曼群岛。阿里巴巴的最大股东也来自海外，根据公开信息，日本的软银集团持股34.4%、美国的雅虎持股22.6%，这是一家注册在海外、由海外股东控股将要在海外上市的外资企业。
第二，阿里巴巴不在A股上市的原因，不在于盈利问题，实际上该公司盈利能力很强，2014年第二季度财报显示，公司净利润73亿元，同比增长60%。
之所以很多人拿盈利的门槛来说事，只是自己意识中的误区，却将此当作A股制度的误区。互联网企业并非一定要盈利，但谋求上市的企业无一不想在盈利时再上市，因为这涉及卖出什么价格的问题。实现盈利的企业，当然比还处于纯粹烧钱期、看不到盈利模式曙光的企业要好，毕竟熬过了死亡泡沫期。
现在报纸、网上还有很多报道和文章，诸如“京东不盈利 照样受美国股市热捧”等，都是选择性视角的产物。京东恰恰是在制造出“9年首次盈利”的概念后赴美上市的，上市的招股书上明白地写着2013年前三季度盈利6000万元。相比上一年同期净亏损14.24亿元，这个首次盈利是特意给资本市场亮出的一个漂亮数字。
第三，阿里巴巴不能在A股上市，最大障碍在于这是一家在海外注册的、实行VIE结构（协议控制）的企业。如果要修改法规并无不可，前提是国内的投资者玩不玩得转这类股票。实际上，大部分人并不熟悉复杂股权结构下的投资和维权。至于阿里巴巴这类同股不同权的合伙人架构，需不需要A股为此修改同股同权的基本规则，这一问题实际上也不为讨论话题的人们所涉及，很多人看到的不过是自己并不了解的表象。
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(本文属 @经理人分享 整合共创，编辑：证券时报，参考内容：假如阿里巴巴在A股上市，转载请注明出处并附上链接。)
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评论 | 1条评论
Chasel F S 2014年10月01日
马云个大忽悠，什么民族正义，到头还不是哪儿有利奔哪儿去
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